글로벌 레버리지 ETF 시장이 급성장함에 따라 '크래시 풋(Crash Put)' 거래도 빠르게 늘어나고 있다. 이는 극단적인 주가 급락에 대비하기 위한 장외 파생상품으로, 특히 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 상품이 출시되면서 금융시장에서의 리스크 관리 방식이 변화하고 있다.
블룸버그통신에 따르면 전 세계에서는 단일 종목 기반 2~3배 레버리지 ETF의 운용자산이 약 2500억달러(약 350조원)까지 성장했으며, 미국 시장에는 700개 이상의 이와 관련된 상품이 상장돼 있다.
레버리지 ETF 시장의 확대에 따라 투자은행들은 '크래시 풋' 또는 '클리케(Cliquet)', '안정성 노트(Stability Note)'와 같은 장외 파생상품 거래를 늘리고 있다. 크래시 풋은 기초자산 가격이 하루에 약 50% 이상 급락하는 극단적인 상황에 대비하기 위한 상품으로, 이를 통해 시스템 위험이 줄어들 수 있다.
레버리지 ETF 운용사들은 보통 투자은행과 총수익스와프(TRS) 계약을 통해 기초자산 수익률의 2배 또는 3배를 제공한다. 그러나 기초 종목이 하루에 50% 이상 폭락할 경우 ETF 순자산이 소진돼 '갭 리스크(Gap Risk)'가 발생할 수 있으며, 이를 위헤지하기 위해 투자은행들은 크래시 풋 상품을 판매하고 있다.
크래시 풋 상품은 하루에 50% 이상 폭락하지 않을 것을 전제로 하고 있으며, 높은 프리미엄을 받아 투자은행은 극단적인 손실 위험을 외부로 분산시키고 있다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스 관련 상품에 대한 관심이 높아지고 있으며, 골드만삭스와 BNP파리바 등이 이들을 기초자산으로 한 크래시 풋 상품을 출시하고 있다.
이에 대한 수요도 빠르게 증가하고 있는데, 전문가들은 장외거래(OTC) 특성상 위험 노출과 거래 규모를 파악하기 어렵다고 지적하며, 레버리지 ETF의 복잡한 구조가 금융 시스템 전반의 위험을 증가시킬 수 있다는 우려도 제기되고 있다. 최근 루시드그룹 주가 급락으로 인해 관련 레버리지 ETF가 상장 폐지된 사례가 발생함에 따라 이에 대한 경계가 필요하다는 의견이 제기되고 있다.